La historia cuenta que en las faldas del cerro Silaca existió un antiguo pueblo llamado Piri Piri, cuyos habitantes se dedicaban principalmente a la agricultura y a la crianza de ganado. En el aspecto religioso, tenían como Santo Patrón a San Francisco de Asís.
Según la leyenda, la imagen del santo desaparecía misteriosamente de la capilla del pueblo. Los pobladores, preocupados, salían a buscarla y la encontraban sentada en el centro de una laguna ubicada a cierta distancia. Este hecho ocurrió repetidas veces; incluso se cuenta que, en algunas ocasiones, al traerlo de regreso a la capilla, lo hacían a latigazos.
Cierto día, el cacique del pueblo, cuyo apellido se recuerda como Culsay, Colaya o Colasay —ya que no se conoce con exactitud— relató que había tenido un sueño en el que el santo manifestaba su deseo de que se construyera una iglesia en el lugar donde aparecía, es decir, en la laguna. Al notar que las desapariciones continuaban, los habitantes se reunieron y decidieron obedecer lo que consideraban la voluntad del santo. Se organizaron para trabajar juntos, secaron la laguna y comenzaron la construcción del templo.
Con el tiempo, las familias empezaron a edificar sus viviendas alrededor de la iglesia, dando origen al pueblo que hoy se conoce como Colasay, nombre que se mantiene en memoria del cacique que gobernaba Piri Piri en aquella época.